[기업분석] 상해가화 17년 2분기 실적_상해가화의 매출과 이익은 왜 자꾸 줄어드는가?

상해가화

 상해주 Code: 600315

 

14,15년 기준 중국 기초 화장품 시장 8위 (M/S는 약 2.7%)

[중국기업분석] 화장품 기업_상해가화  에서 상해가화의 시장 점유율 및 브랜드를 포스팅하였었다.

- 최근 시장점유율을 알고 싶으나 아직 자료가 나오지 않은 듯 함

- 이 포스팅에서 밝힌 바이췌링은 현재 상해가화와는 다르게 중국 화장품 시장이 좋지 않음에도 불구하고 매출과 이익이 꾸준히 성장하고 있음

 

[2017 8.18 상해가화 600315 Valuation]

 

 

현재 상해가화의 주가는 31.38 위안

Per은 108.2

부채비율은 51%

 

[2016 상해가화 600315 손익계산서]

 

 

 

 

 

연간 손익계산서를 보면 

 

2015년 대비 2016 매출을 보면 줄긴 하였지만 심각하게 줄진 않았음 (9% 감소)

그러나 당기 순이익을 보면 심각하게 감소 (90% 감소)

 

당기 순이익 감소 원인을 추정해 보자면

 

1. 원가 상승 때문에 이익이 감소하였는가?

 

아니다

매출이 9.09% 줄었는데 Gross income이 6.99%만 줄었다는 의미는 오히려 Cost를 감소하였다는 의미이고 원가 효율이 올랐다는 의미이다.

 

2. 판관비의 영향은?

 

매출이 줄었음에도 불구하고 SG&A (판관비) 는 오름

R&D 비용도 전년대비 준것으로 보아 SG&A는 영업,유통,마케팅 관련 비용이 증가하였을 것으로 추정됨

 

이전에 뉴스에서 온라인 쇼핑몰 관련 투자를 많이 하고 있다고 들었는데 일부 영향을 준 것으로 추정됨

 

3. 영업외 수익 및 비용은?

Non operating income이 2015년 대비 2016년 급격하게 적음

그럼 2016년의 영업외수익이 문제이냐?

아니다 2014, 2013년을 보니 2015년의 Non operating income이 일회성으로 나온 이득임을 알 수 있음

2015년의 Non operating income(영업 외 수익)이 이자, 배당, 주식 처분 등 어떤 경우인지는 나중에 찾아 봐야겠음

 

즉 결론적으로 상해가화의 2016년 당기 순이익이 감소한 이유는

매출 감소, 판관비 증가, 영업외수익의 상대적인 감소 (2015년의 영업외수익이 너무 높음) 3가지로 들 수 있음 

 

[2017 상반기 상해가화 600315 손익계산서: aastocks]

 

 

[2017 상반기 상해가화 600315 손익계산서: IR 자료]

 

 

여러 자료들을 보면 영업수익(매출)과 이익이 감소하였음을 알 수 있음

그러나 상해가화 IR 자료를 보면 오히려 전년대비 올랐다고 말도 안되는 공시 자료를 보냄 (내 중국어 실력이 낮아서 잘못 이해한 것일 수도 있음) 

 

아무튼 상해가화의 1분기 실적은 아주 좋지 않았고 2분기 실적이 그나마 괜찮음 

앞으로 실적이 회복될지 지속 모니터링해야 함

 

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